Jumat, 26 Juni 2009

FAKTOR-FAKTOR EKONOMI MAKRO YANG MEMPENGARUHI TINGKAT IMBAL HASIL SAHAM DI BURSA EFEK JAKARTA Suatu Model Penilaian dengan Pendekatan Arbitrage Price

logo-unila-keren-kecil

http://digilib.unila.ac.id/go.php?id=laptunilapp-gdl-s2-2006-wahyunisam-542



Oleh: Wahyuni Sampara
S2 - Magister Management
Dibuat: 2006-11-24 , dengan 1 file(s).

Keywords: EKONOMI MAKRO, SAHAM, BURSA EFEK, ARBITRAGE PRICING THEORY
Subject: PASAR MODAL
Call Number: 332.6 Sam f

ABSTRAK :

Tujuan dibentuknya pasar modal pada suatu negara adalah untuk memungkinkan
terjadinya alokasi dana yang efisien dari pihak yang kelebihan dana (investor) ke
pihak yang kekurangan dana (emiten). Hal tersebut disebabkan karena umumnya
negara berkembang seperti Indonesia, dimana sistem penghimpunan dana yang
masih didominasi oleh sistem perbankan, ongkos pinjamnya terkadang belum
mencenninkan risiko investasi dan ketersediaan dana yang sebenarnya.
Melalui pasar modal, para investor dimungkinkan untuk melakukan diversifikasi,
membentuk portofolio, sesuai dengan risiko yang ditanggung dan tingkat imbal
hasil yang diharapkan. Oleh karena itu, investor diharapkan untuk selektif dan
rasional dalam memilih berbagai kesempatan investasi yang tersedia melalui
suatu proses penilaian investasi. Arbitrage Pricing Theory (APT) merupakan
salah satu metode penilaian investasi yang dapat menentukan tingkat imbal hasil
yang dipandang layak untuk suatu investasi. APT mengasumsikan bahwa
korelasi tingkat imbal hasil saham terjadi karena saham-saham tersebut
dipengaruhi oleh faktor bersama yang berasal dari perekonomian dan industri.
Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi faktor-faktor yang mempengaruhi
imbal hasil sekuritas sebagai dimensi penting dalam APT. Data yang diperlukan
adalah data harga saham periode Januari 2003 – Desember 2004 yang diperoleh
dari Pusat Referensi Pasar Modal Bursa Efek Jakarta dan data indikator ekonomi
makro periode Januari 2003 – Desember 2004 yang diperoleh dari situs Bank
Indonesia (www.bi.go.id). Model analisis yang digunakan adalah analisis time
.eeries untuk menentukan sensitivitas dari masing-masing saham terhadap
variabel ekonomi yang dipilih, cross sectional untuk menentukan .factor risk
Wahyuni Sampara
premium (Xi), pengujian statistik untuk mengetahui tingkat signifikansi factor
risk premium (k k), dan korelasi untuk mengidentifikasi arah hubungan antara
rata-rata tingkat imbal basil saham dengan beberapa variabel ekonomi makro
yang telah dipilih.
Berdasarkan hasi pembahasan, maka dapat disimpulkan bahwa tingkat imbal
hasil saham yang diharapkan atas rata-rata saham di Bursa Efek Jakarta secara
signifikan dipengaruhi oleh suku bunga kredit, tingkat produksi agregat, inflasi,
Indeks Dow Jones, Indeks Nikkei, harga emas, nilai tukar kurs Yen, jumlah uang
beredar, harga minyak, tingkat diskonto Amerika, dan nilai pembelian bersih oleh
investor asing. Hasil penelitian memiliki kemampuan menjelaskan (R 2) dari
faktor yang teridentifikasi sebesar 93,4%, dimana F hitung lebih besar dari F
tabel, dan t hitung lebih besar dari t tabel, maka dapat disimpulkan bahwa suku
bunga kredit, tingkat produksi agregat, inflasi, Indeks Dow Jones, Indeks Nikkei,
harga emas, nilai tukar kurs Yen, jumlah uang beredar, harga minyak, tingkat
diskonto Amerika, dan nilai pembelian bersih oleh investor asing signifikan
mempengaruhi imbal hasil yang diharapkan atas saham di Bursa Efek Jakarta
selama periode Januari 2003 sampai dengan Desember 2004.

Translation:
ABSTRACT :

The purpose of stock exchange in a country is to make possibble efficient fund
allocation from investor to emitten. That is caused of the most developing
countries such as Indonesia, where the funding system still dominated by banking
system, cost of borrowing sometimes not yet reflection investment risk and the
real fund.
Through stock exchange, investor make possible to do diversification, making
portofolio, as risk and expected return. That is why, investor expected to be
selectif and being rasional to choose any investment opportunity through an
investment measurement process. Arbitrage Pricing Theory (APT) is one of the
investment measurement method that can be define return for the investment.
APT assumed that correlation of return happen because of the shares infuenced
by common factors in economic and industry.
This research have the purpose to identification factors that effect return of shares
as the important dimension on APT. Need data from price of shares January
2003 — December 2004 which come from Capital Market Reference Center and
macro economic indicator that come from Bank Indonesia website. Analysis
model that using are time series analysis to determine sensitivity of each share to
economic variable that have choosen, cross sectional to determine risk premium
factor, statistic test to know significant degree of risk premium factor, and
correlation to identification relation direction between mean of return with some
of the macro economic variable that have choosen.
Based on the result of discussion, the expected return fot the mean of shares in
Jakarta Stock Exchange influence signifincantly by Credit Ratio, Product
Domestic Bruto, Inflation, Dow Jones Index, Nikkei Tokyo Index, Gold, Yen
Exchange Rate, Money Market, Oil, USFrate, and Net Payment Ratio. The
result of the research has ability to explain from identification factor (R2 ) 93.4%,
where F test bigger than F table, and t test bigger than t table, that can be
conclusion that Credit Ratio, Product Domestic Bruto, Inflation, Dow Jones
Index, Nikkei Tokyo Index, Gold, Yen Exchange Rate, Money Market, Oil,
USF_rate, and Net Payment Ratio significant influence the expected return of
shares in Jakarta Stock Exchange during period fom January 2003 until
December 2004.

Hubungi kami:
DL Name: Lampung University Library
PublisherID: LAPTUNILAPP
Organization: Lampung University
Contact: Perpustakaan Universitas Lampung
Address: Jl.Prof. Dr. Soemantri Brojonegoro No. 1
City: Bandar Lampung
Region: Lampung
Country: Indonesia
Phone: 62-721-706352
Fax: 62-721-706351
Admin Email: dedi[at]unila.ac.id
CKO Email: library[at]unila.ac.id